中经记者曲忠芳北京报说念
3月31日晚，“大模子第一股”智谱（02513.HK）发布了上市以来的首份财报。2025年财报深刻，智谱全年的总收入为7.24亿元，同比增长131.9%；毛利2.97亿元，同比增长68.7%。年内亏空47.18亿元，同比扩大59.5%；经休养净亏空31.82亿元，同比扩大29.1%。
财报深刻，按部署形态来看，智谱2025年来自云表部署的收入已毕1.90亿元，在总营收中的占比为26.3%，这一比例相较2024年普及了10.8个百分点；土产货化部署业务仍占大头，收入为5.34亿元，但在收入中的孝敬比例从2024年84.5%降至2025年的73.7%。
需要指出的是，云表部署具有圭臬化、高复用、边缘资本低的特质，而土产货化部署则通常需要现场实施，具有定制化、重拜托的特质。从年报败露的毛利率数据来看，智谱来自云表部署业务的毛利率由2024年的3.3%飞腾至2025年的18.9%，土产货化部署业务的毛利率由上年的66.0%降至48.8%。由此来看，智谱握住优化业务结构，扩大云表部署业务的畛域，向高增长、高复用的MaaS（模子即行状）云模式转型。智谱方面败露，现时其MaaS平台的ARR（年度通常性收入）约17亿元，在曩昔12个月里普及了60倍，大幅裁汰了token（词元）的单元资本，已毕了业务盈利水平的提高。
智谱在财报中按不同行务形态及家具线分别为4个主要类型，企业级通用大模子在2025年已毕3.66亿元的收入，同比增幅达248.8%，孝敬占比为50.4%；而绽开平台及API、企业级智能体、技巧行状偏捏他则分别孝敬26.3%、22.9%、0.4%的收入。
笔据智谱官地点《中国计议报》记者提供的材料，智谱CEO张鹏在年度事迹电话会议上屡次提到了外洋AI明星企业Anthropic，即大模子Claude的母公司，以此行为智谱的对标。张鹏指出：“Anthropic的ARR从2024年年底的10亿好意思元，到2025年年底达到90亿好意思元，其80%的收入来自企业级API调用行状。这施展了当模子充足强，API（运用编程接口）本人即是最佳的交易模式。智能的质料创造‘订价权’，企业和用户的深度使用创造增长的Scaling（指畛域化推广）。相通的交易模式与增长正在智谱身上发生。”
物化2026年3月，智谱MaaS平台的注册企业及用户数毒害400万，行状掩饰人人卓著218个国度和地区。此外，智谱于2025年最初推出的GLM Coding Plan（编程套餐），劝诱了人人24.2万付费缔造者，token调用量在6个月涨了15倍，本年2月在上调30%价钱的基础上，编程套餐依然增长赶快。3月，在OpenClaw“养龙虾”爆火之际，智谱在国内较早推出了ClawPlan，上线20天订阅用户毒害了40万。
张鹏在禁受媒体采访时暗示，API是把AI的基础治安才气挽回成经济脱手资源的一个模式，而非一次性的红利。现在AI才气还是从“可用、可玩”走向委果处理越来越复杂和进军的问题，使token的API调用和破钞委果飘零为经济价值。
在张鹏看来金沙巴黎人娱乐城app娱乐，2026年智能范式将从轻量化的编程向工业级的智能体工程演变，再进化为具备自主方案、环境感知与自我迭代才气的数字工程师，最终已毕卓著多步迭代、具备逻辑一致性的长程任务闭环实施，而这将进一步带来token调用的指数级增长。