机构指出，黄金珠宝行业有望迎拐点，行业在2024年四季度后终局需求角落有所好转，此前主要受金价扰动影响，但从往年涵养来看，金价的波动对终局销售影响为短周期要素，展望行业增速在2025年一季度筑底后，有望在二季度低基数下迎来拐点。
中枢逻辑
1.在刻下金价高位高潮的布景下，商场顾忌黄金珠宝需求可能被压制。但存在商场预期差，短期来看景气拐点可期，中期来看增长动能或发生转变，产物转型升级成为新催化点，而刻下板块具备低估值+高股息的底部特征，青睐板块筑底改善的可能性契机。
2.纠合盈利预测及Wind一致预期，黄金珠宝板块传统公司刻下2025年动态PE约5-14X（老铺黄金高增速具有估值溢价），由于行业传统多为批发加盟时势，现款流较好，传统公司对等分成率超60%，测算的行业平均2025年动态股息率超5%，且往长年份中多个公司ROE超13%。板块估值特征处于相对底部区域，低估值+高股息，具备留心属性。
3.跟着渠谈红利的渐渐削弱，黄金珠宝行业正在阅历由渠谈向产物乃至品牌转型升级的大周期，遽然者更善良产物自身的更动和各异化，产物策划具备上风、小而好意思的公司领先脱颖而出，举例老铺等品牌鞭策了古法金飞腾、潮宏基串珠受到年青遽然者接待。传统头部公司也在积极相宜行业变化，推动产物、品牌升级，有望训诫短期需求波动周期把执更长的升级周期契机。
利好个股：
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